在疫情趋稳之后，重庆非标h型钢需求量大幅回升

 

  

    2020年上半年，重庆非标h型钢交易逻辑主要围绕着供应端超预期下滑和需求大幅回升两者直接的矛盾，而纵观下半年，随着澳巴发货量的冲量回升，市场不再质疑全球矿石的产运能力，转而更加关注海外需求复苏带来的矿石转水和国内需求的边际增量造成的阶段性供需错配的关系，同时对品种结构性矛盾把握更加深刻。

    近期来看，澳洲发往中国的比例已经出现下降，并降到了今年以来均值一下，而巴西发货量也出现明显减少，6月以来非主流矿石发货同比仍有10%的缺口，而港口结构性矛盾越发明显，粉矿依然不足，重庆非标h型钢库存更是降至新低，市场也开始担心可交割品的量是否如预期充足，不论从持仓量、时间节点、供需矛盾方向、现货的支撑暂时都更加利多上涨，因此价格区间也将阶段性出现上移。

在疫情趋稳之后，重庆非标h型钢需求量大幅回升，创历史新高。重庆非标h型钢需求强劲导致上半年生铁产量屡创新高，对矿石维持着高需求，形成重要的价格支撑。

从数据端来观察矿石阶段性走弱，若vale下半年若能维持此前670万吨每周的发货量，那么今年可以完成既定的销售目标。而前一轮价格上涨，则是因巴西疫情越发严重造成供应紧缩预期带来的，那么在巴西疫情不断发展的现实下，其发货量也出现明显好转，因此市场不再低估其产运能力。但7月中旬首先还是会面临供应端的季节性回落，而7-8月也将兑现此前高发货带来的高到港，从表面看趋势会维持偏弱状态，但这里面有另一个问题。

目前全球发货向流向国内集中度变高，国内到港量也随之升高，但从路透数据来看，海外需求下降1200万吨，目前6月紧平衡已成为事实，3季度预期从紧平衡到微过剩，问题在于如果还给海外1200万吨的需求量，那么仍有900万吨的缺口。

综合来看，下半年主要的交易逻辑路径和去年类似，重庆非标h型钢供应恢复预期叠加需求增量上限，但在节奏和结构变化上比去年更加难以把握，仍是在交易供应预期的变化，全年紧平衡预期基础下，供应宽松的程度和需求韧性下海外复苏的进度成为左右市场预期的主要变量，反观国内市场，淡季预期的兑现和11月后限产预期的兑现将成为资金博弈的关键。

11月份之后，限产的实际落地和铁水产量的变化，是需求韧性支撑的主要驱动；再往后冬储逻辑下，结构矛盾支撑和需求变化会使得价格形成一段平台期。